Ratos säljer Haglöfs och Brachyura köper

Investmentbolaget Ratos sålde idag sitt innehav i Haglöfs till japanska Asics för en miljard kr. Haglöfs är främst känd för sina kvalitets ryggsäckar för friluftsbruk.

Innehavaren av denna blogg, Brachyura köpte dagen till ära en ryggsäck. Transporten från bostad till arbetet i storstaden underlättas av en robust ryggsäck, valet blev en Haglöfs Traveler Work Backup 15 för 849 kr. Ryggsäcken inhandlades på Naturkompaniet, ett dotterbolag till Fjällräven.

Ratos har idag ännu en gång visat att de är Sveriges främsta investmentbolag. Ratos gör en exit vinst på 765 Mkr. Ratos har ägt bolaget sedan 2001 då omsättningen var 195 Mkr. Under Ratos ägarskap har omsättningen ökat til 595 Mkr och vinsten gått från 11 Mkr till 65 Mkr för år 2009. Bra jobbat Ratos måste man som aktieägare säga. Den årliga avkastningen har i snitt uppgått till 30 % när ägandeskapet i Haglöfs summeras.

Att vara aktieägare i Ratos har varit en mycket intressant resa. En perfekt kombination av en bra och stabil utdelning parad med en bra kursuppgång har gjort Ratos till en lysande affär. De farhågor man har som investerare är att bolaget är lite av en black box. Det går inte att värdera de innehav de har utan man får lita på att allt sköts på ett bra sätt och att affärerna flyter på. Mycket verkar hänga på VD Arne ”Världens bästa” Karlsson. Vad händer när han slutar? Finns där några tickande bomber? När allt går bra, lite för bra så kan man ju undra.

Öresund gick ju på en rejäl smäll i HQ. Bolaget, HQ kollapsade på kort tid av sina tradingförluster. Vad säger att Ratos inte har något liknande som kan brisera när man minst anar det?

En bloggare som också gillar Ratos är Stockman. Bloggaren Lundaluppen är lite mer tveksam men gillar avkastningen.

Industrivärden har kört i diket

Jag har följt Industrivärden en längre tid. Det har varit en skumpig resa. Bolaget har ändrat skepnad ett antal gånger. Tidigare har det varit ett blandat investmentbolag.

I dessa dagar är det ett rent investmentbolag där man lätt kan räkna ut substansvärdet genom att summera tillgångar och dra ifrån skulderna. Sedan årsskiftet har portföljen ökat rejält, från låga nivåer. Placera.nu ser ingen större potential i Industrivärden.

Det senare är i dagarna Industrivärdens stora problem. Likt många andra har de belånat sig hårt i en tro på en evig högkonjunktur. Kanske låter det som en slump men den största förespråkaren för ”superkonjunkturen” är VD’n på Sandvik, Lars Pettersson. Han sägs sitta på sitt kontor och dra ut pilarna upp mot skyn. Ständigt högre försäljning ger ständigt högre vinster.

”Leif Väst” är Scania folket smeknamn på sin konkurrents VD. Leif Johansson måste, likt många andra under 2006-2007 ha blivit fartblind. I dag är det lätt att se men då var det inte lika lätt. SVD skriver i en artikel om hur Volvo själv har satt sig på pottan. Vid ingången 2007 hade bolaget en nettokassa på 25 miljarder kr. Idag har bolaget en netto skuld på 50 miljarder. Bolaget har ödelagt 75 miljarder på två och ett halvt år.

Under tiden jag skriver detta inlägg har Volvo Group förlorat två miljoner kronor i negativt kassaflöde. Bolaget betalar höga räntor på sina stora lån. Vänder inte försäljningen blir det troligtvis nyemission. Volvo har tidigare förnekat det men nu har de tystnat. Vi får se vad som händer.

Skulle det finnas behov av förstärkning kommer det att slå hårt mot Industrivärden. De har ingen kapacitet, de kan höja belåningen på sin portfölj en aning men måste som det står i SVD artikeln sälja. Vad kan man fråga sig?

Jag gissar på att de kommer att sälja delar av sitt innehav i Sandvik till Industrivärdens största ägare LE Lundbergföretagen AB. Lundbergs har sedan tidigare ett innehav i Sandvik och Lundbergs har ekonomiska muskler. Fredrik Lundberg är mycket långsiktig och arbetar med låg belåning.

Rapporter från Öresund, Wihlborg och Axis

Idag släppte bl.a Öresund, Wihlborg och Axis sina rapporter.

Öresund ökade sitt substansvärde med 39,7 % till 94 kr. I dagarna värderas således bolaget till mer än substansen. Man får betala en premium för en aktie i bolaget. Vanligtvis handlas investmentbolag med rabatt. VD Stefan Dahlbo säger att börsen inte är övervärderad och flera köp möjligheter finns, framför allt i mindre bolag. Haldex är ett bolag som Öresund har tagit en corner i(över 10 % av rösterna). Dahlbo varnar dock för att den osäkra konjunkturen och det finansiella läget kan förvärras igen.

Bolaget har dock med sina två förgrundsfigurer Sven ”draken” Hagströmmer och Mats Qviberg historiskt sett haft en mycket bra totalavkastning. AFV är dock kritiska till de senaste årens verksamhet.

Wihlborgs ökade sina hyresintäkter med 7 % till 621 Mkr och periodens resultat ökade med 28 % till 261 Mkr. Bolaget ser positivt på framtiden. Främst är det den nya anläggningen i Lund för partikelfysik som de hoppas skall driva upp efterfrågan på lokaler. På kort sikt kan arbetslösheten öka vakansgraden. Huvudägaren i Wihlborgs är Brinova. Bakom detta bolag står Erik Paulsson. Han säger att ”där det finns en vakans, finns det en möjlighet”!

Axis som är stora på bl.a nätverks kameror gjorde marknaden besviken. VD’n säger att bolaget inte längre är i en utförsbacke. Rörelseresultatet uppgick till 46,4 Mkr på en omsättning som låg på 542 Mkr. Klart godkänt kan man tycka.