Halvårsrapport Getinge

Halvårsrapporten från Getinge var allt annat än lysande. Getingen har tappat stinget. Några siffror att ta fasta på:

• Orderingången ökade med 1,2 % till 12 628 Mkr men minskade organiskt med 0,1 %
• Vinst per aktie minskade med 89,1 % till 0,29 kr
• Kassaflödet från den löpande verksamheten ökade med 10,8% till 1 339 Mkr
• EBITA resultatet före omstrukturering minskade med 12,4 % till 1 575 Mkr

Mörka moln på horisonten med andra ord. Huvudverksamheten flyter på i sidled men kvalitetsproblemen inom Medical System är en hämmande faktor. Inte oväntat ökade prognosen för årets kostnad till ca 960 Mkr. Min gissning är att det nog blir över miljarden.

Min story för Getinge är att bolaget på sikt kommer att återhämta sig och visa ökad försäljning och lönsamhet. Kvalitetsproblemen i förhållande till amerikanska FDA visar att bolaget verkar inom en vallgrav ”moat”. För att inte få en uttorkad vallgrav krävs det en del underhåll. Sköter Getinge sina kort(vilket återstår att se) kommer marknaden inte att översvämmas av konkurrenter. Operationsutrustning köper man inte på Biltema till lägsta pris.

Gårdagen till ära köpte jag lite fler aktier i bolaget.

Inköp Getinge

Under de gångna veckorna har jag passat på att köpa mer i Getinge. Bolaget är i en svacka och det kommer ta ett par år att reda ut. Innehavet i Getinge har jag haft i över 10 år och betraktas som långsiktigt.

Getinge är ett skuldsatt bolag med mycket goodwill i balansräkningen men med en stabil verksamhet. Långsiktig ägare i Carl Bennet ligger tungt i vågskålen.

Min gissning är att Getinge reder ut FDA problemen och börjar göra förvärv inom två år.

Aktieinvesteringar är en form av spekulation eller gissning om framtida vinster.

 

Getinge har tappat stinget?

I går vinstvarnade Getinge. Ännu en vinstvarning i raden av vinstvarningar. Marknaden tappade förtroendet för bolaget och sänkte kursen rejält med nästan 50 kr eller drygt 21%. Är det synd om oss aktieägare i detta bolag? Nej inte alls. Aktier är ofta en spekulation och kan man inte ta ett tapp på 20 % på en dag så skall man inte äga några aktier.

Jag har ägt aktier i Getinge i minst 10 år och besökt några av bolagstämmorna med fabriksvandring. Jag blev imponerad när jag såg huvudägaren Carl Bennet, gå runt, sticka in huvudet i olika maskiner och prata med personalen för att förhöra sig om hur det går. Bolaget och huvudägaren är långsiktiga. Vinstvarningarna är olyckliga och det finns ju alltid en risk att det är början på slutet.

Min bild av bolaget har inte ändrats(än) trots vinstvarningarna. Den ursprungliga ”storyn” för bolaget är intakt. Funderar nu på att utöka innehavet.

Läs vad Finansmamman skriver om Getinges vinstvarning.

Bokslutsperioden snart över

Snart är bokslutsperioden över. Har inte gjort några affärer. Väntar in årets utdelningar. Svenska bolag delar i stort bara ut en gång per år. Aktieportföljen är belånad vilket har varit ett lyckokast det senaste året. Gissningsvis kommer det att bli lite trögare framöver så jag kommer att dra ner på belåningen.

Bolagen gick ganska mycket efter förväntningarna, vissa bättre än andra. Har inte lagt ner så mycket tid på att göra prognoser. Jobbar utifrån en modell med två listor, en med bolag som finns i portföljen men som av någon anledning kanske ska säljas och en lista med bolag som bevakas inför eventuellt köp.

Lite om några bolag som finns i portföljen:

New Wave Group överraskade starkt. Torsten Jansson har arbetat hårt med att skära ner på lagerhållningen. Min gissning var en liten höjning av utdelningen. 1 kr blev det per aktie. Det är nästan som under rekodåren. New Wave är back on track!

Medirox gick bra över förväntan. De gjorde i slutet av 2010 en positiv vinstvarning. I går skrev jag en kort artikel om Medirox.

Nibe, Getinge, Orkla och Kabe är positiva inslag.

Prognosen på utdelningen(3 kr) i Säkerhets Intressenter prickade jag till 100% men det är inte så svårt. Man kan läsa i årsredovisningen vad de ska dela ut nästa år.

Mitt största innehav Swedol har inte lämnat rapport än. De är magra i utdelning men desto bättre på att växa. Kan förhoppningsvis växa några år innan de får problem, likt de Clas Ohlsson lider av.

Castellum och Investor har inte imponerat  i år. Castellum höjde från 3,50 till 3,60. Investor, där blev man rejält barsk i och med VD’s mer eller mindre riskfria ”investeringar”.

Sammantaget kan man säga att bokslutsrapporterna har varit bra och utdelningarna som kommer aktieägarna till del är magnifika. Balansen mellan att investera och amortera kan ibland vara svår. Bloggaren Stockman har skrivit ett läsvärt inlägg om våndan av att välja.

Rapport från Getinge

Det halländska bolaget Getinge brukar sällan göra någon besviken. Bolaget köptes från Elextrolux av Rune Andersson och Friherre Carl Bennet i slutet av 80 talet. Efter några år på 90 talet, står Bennet som huvudägare.

Företaget verkar inom det stabila medicintekniska området. Bolaget har som mål att dubbla storleken på omsättning och vinst vart 5:e år. Sedan börsnoteringen 1993 har omsättningen i snitt ökat med 24 % och vinsten före skatt med 21 %. Klart bättre än deras målsättning. Nästa etapp är 40 miljarder i omsättning.

Verksamheten är indelad i tre områden, Medical Systems, Extended Care, and Infection Control.

För tredje kvartalet 2009 ökade omsättningen från 4 290 till 5 294 Mkr. Resultatet före skatt steg från 328 till 572 Mkr. De många företagsköpen har resulterat i omstruktureringskostnader som uppgick till 68 Mkr för 3:e kvartalet. ”Marknaden” förväntade sig en högre kostnad.

Bolaget har på senare tid gynnats en aning av svininfluensan. AFV säger att detta är ett toppresultat för Getinge. Veckans Affärer säger att bolaget överträffade förväntningarna.