Rapport från Apple

Igår sent efter efter att NASDAQ börsen stängt redovisade Apple sin Q1 rapport för FY13. Marknaden dömde ut den. I efterhandeln, liksom idag ”rasade” aktien. I skrivande stund är det minus knappt 12%.

Rapporten var inte så bra som många förväntat sig. Bolaget har saktat ned, när man börjar jämföra längden på kvartal hit och dit är man inne på fel spår. Låter som man letar undanflykter. I Sverige och stora delar av I-världen är det som så att alla som vill ha en iPhone redan har skaffat en.

Det mesta i nedgången är nervöst kapital som hängde med på uppgången och nu springer mot utgången. När kursen passerade $600 var det många hedgefonder som parkerade stora summor pengar i bolaget. ”The smart money” är redan ute ur bolaget. Skall bli intressant att se när/om allmänheten får panik och säljer på botten.

Hur var rapporten i siffror? Är ni intresserade av de exakta siffrorna kan ni med god behållning läsa vad Lundaluppen skriver. Det som jag tycker är intressant är vad som händer om några år. Kommer bolaget att packa ihop eller håller det måttet och fortsätter att vara en gigant? Normala värderingsmetoder gäller inte när bolaget på några år kan gå från snudd på konkurs till att bli världens största i form av börsvärde. Liknande resa kan ske åt andra hållet.

Jag känner att magin är borta. Den dog med Steve Jobs. Magin var kanske det som gjorde jag köpte in mig i Apple, en relativt låg värdering hjälpte också till. När jag insåg(fick hjälp av närstående) att magin kanske var bruten sålde jag. Att aktien påbörjat resan utför underlättade också. En liten hobby investerare likt mig själv kan omöjligt gissa vad som är nästa stora teknikskifte och vem som kommer att tjäna på det.

Steve Jobs var banbrytande inom ett antal olika industrier(datorer, film, musik, mobiler, datorplattor m.m). De som leder bolaget idag är duktiga men har de visioner och mod att satsa hela bolaget på en ny produkter som inte finns på marknaden idag? Jag är tveksam.

Har ledningen ork att jobba från tidig morgon till sen kväll för en dollar om året och brinner för att göra fantastiska produkter? Tror inte det.

Datorn på bilden är en iMac G4. Designen kom till när Jony Ive var hemma hos Jobs och de gick runt och pratade i fru Powell-Jobs trädgård. De såg en solros och beundrade ”kopplingen” mellan solrosen och stjälken. Resten är som de säger modern design historia.

Kanske skall man göra som Lundaluppen och köpa en korg med teknikaktier och spekulera att endast en av dem packar ihop?

Min nuvarande ”teknikportfölj” består av två teleoperatörer och ett bolag som arbetar som mellanhand vid elektroniska betalningar. Är så klart lockad att gå in igen i Apple men jag avvaktar.

Annonser

State of the Apple

Idag kom det besked från Apple att bolaget skall dela ut pengar och återköpa aktier. Lite av en revolution kan man säga. Sedan Steve Jobs tog över bolaget 1997 till sin död, har det inte delats ut några pengar förutom någon enstaka gång. Av misstag kanske?

Bolaget kommer att dela ut $2,65 per aktie och kvartal. Till det ska de köpa tillbaka aktier för ytterligare $10 miljarder. Det senare för att kompensera för utspädning av personaloptioner. Tim Cook tjänar till skillnad från sin företrädare långt mer än $1 per år.

Apple står i skrivande stund i strax över $600 per aktie. Det ger en direktavkastning på 1,7%. Inte mycket att hurra för med andra ord. Gissar att de inte kommer att höja utdelningen framöver i takt med förmodade vinster. En utdelning är en utdelning mer än så får nog aktieägarna titta i stjärnorna efter. ZeroHedge citerar en Goldman analys där Goldman tror på allt högre utdelningar. Dock ska man ha i åtanke att Goldman finns till för att tjäna grova pengar på sina kunder.

Steve Jobs var rabiat mot aktieutdelningar och tyckte att pengarna gjorde mer nytta i bolaget. Hans efterträdare är inte lika religiös när det gäller kontanter. Den utlovade utdelningen kommer med råge att tjänas igen även om det skulle gå sämre än förväntat.

Har läst klart boken Inside Apple. Den ihop med Steve Jobs biografin är obligatorisk läsning för alla Apple aktieägare. Undertecknad är en av dem.

Är Apple en bubbla? Svaret är nej, inte om man ser till bolaget. Produkterna är i topp. Apple är starkt positionerat för det de kallar ”post pc eran”. Deras supplychain är världsledande och bolaget är fortfarande mycket fokuserat på att göra bra och användbara produkter.

Över åren kommer bolaget att bli mer som alla andra gissar jag. Första steget är utdelningen till aktieägarna. Symbolvärdet är högt. Nu är de mer ett bolag som alla andra. Om än inte helt.

Gissningsvis har de ett startk momentum i några år till. Under denna resa kan det vara läge för mig att sälja av. Om framtiden kan man inte säga så mycket men väl gissa. Apple är ingen bubbla men aktien är kanske inte något fynd annat än för ett långsiktigt tillväxt case.

Det är upp till var och en. Jag köpte några till i eftermiddags. Bloggaren Lundaluppen har sedan tidigare också köpt in sig. Jag hoppades å det längsta att Apple inte skulle dela ut men tji fick jag…

Kinder Morgan too big to fail?

Vi har under de senare åren hört begreppet ”too big to fail”. Det förknippas ofta med banker som har växt sig så stora att när de kollapsar(vilket banker då och då gör) hotar ett lands ekonomi. I Sverige har vi Nordea, SEB, Handelsbanken och Swedbank. Var och en är så stora att när de faller och regeringen anser sig behöva rädda dem, kommer  att dra landet med sig ner i avgrunden.

Irland gick i fällan när de räddade sina banker. Istället för att låta de gå i konkurs och säkra betalningssystemet tog de själva smällen. Stater ser sen till att småfolket får dela på denna smäll. Gissar att ”någon” från storfinansen sen kan köpa upp strukturen billigt.

Too big to fail verkar även gälla företag. Har under en längre tid tittat på Kinder Morgan. Det är ett stort amerikanskt mid-stream bolag. Genom det lånefinansierade köpet av El Paso, blir de ännu större och ännu mer skuldsatt. El Paso sysslar med att transportera fossilgas.

Från att ha varit en liten spelare i mitten av 90 talet har Rickard Kinder byggt upp Kinder Morgan till att nu bli den största i Usa. Det är inte små volymer vi talar om. Över två miljoner fat bensin, NGL, diesel och andra flytande bränslen pressas genom deras pipeline system varje dag.

Rickard Kinder är inte speciellt högt betald. Han har samma lön som Steve Jobs hade i sitt jobb som VD på Apple. EN dollar. 50 cent för att dyka upp på jobbet och resterande är baserat på ”performance”. Samma princip gäller för chefer på Kinder Morgan men grundlönen är lite högre.

Jag gillar det faktum att man:

  • Förstår verksamheten
  • Uppfattar bolaget som transparent
  • Anar en stor kostnadseffektivitet
  • Ser en expansions vilja
  • Utnyttjar MLP strukturen maximalt
Negativt:
  • Hög belåning
  • Snårig ägarstruktur. Man köper in sig via KMP, KMR eller KMI.

I nedanstående intervju pratar S&P om Kinder Morgan och dess höga belåning efter köpet av El Paso. Resonemanget är vettigt. Baserat på deras stabila mid-stream verksamhet och försäljning av vissa sidoverksamheter verkar de optimistiska. I förbifarten nämndes det att bolaget är ”too big to fail” i och med att de nu blivit så stora.

Paddan

De senaste veckorna har man varit upptagen, mer än vanligt. Det började med ett inköp av en st ”padda”, en iPad 2. På kvällen den 4:e oktober flyttade den in på ”torpet”. Genast började en så kallad ”unpack” av denna mytomspunna tingest. För att få liv i den var man tvungen att installera Apples iTunes på pc:n men också registrering av ett Apple ID. Utan ett sådant konto kan man inte gradera upp när det finns möjlighet. Nu ”äger” Apple mitt kreditkort.

Inköpet gjordes hos min favorit affär Media Markt. Har goda erfarenheter av att lämna in felaktiga produkter där sedan tidigare. Hade länge tänkt att man skulle modernisera sig lite men 4 400 kr för en ”leksak” kändes rätt tungt. Kvällen blev till natt när jag till sist la den tunna plattan ifrån mig.

Samtidigt som ljuset slocknade i den lilla orten ute på landet, slocknade ljuset för gott på andra sidan Atlanten. Det första jag såg morgonen den 5:e oktober 2011, när ipaddens Safari läsare startades, var nyheten att Steve Jobs hade avlidit efter många års kämpande mot sin cancer. Ett mycket tråkigt besked då Jobs har varit min idol under många år.

Min första upplevelse av Apples produkter kom redan på mitten av 80 talet då jag fick möjlighet att använda en av de första ”Maccarna”. Man var förundrad av hur den fungerade med sitt grafiska gränssnitt när alla andra datorer var textbaserade. Samma känsla fick jag när jag först provade iPad:en i butiken.

Är jag nöjd med min iPad? Svar: JA!

iPadden följer med till jobbet och på längre resor. Förr hade man en lite netbook men den får nu bli hemma. Program finns att ladda ner till iPad i överflöd via App Store. Många är gratis och än har jag inte köpt något. I huvudsak används den till att surfa, skicka e-post, läsa e-böcker och pdf:er i iBooks. Kanske konservativa användningsområden men mer har det inte blivit förutom några små spel.

Sedan en månad har det blivit mindre och mindre tid framför den vanliga datorn. En ipad startar omedelbart och man är ute direkt på nätet om man vill göra något. En Windowsdator upplevs återigen som den ligger ett tiotal år efter i utvecklingen, att design och byggkvalitet på en iPad är i topp försämrar inte heller det, kundnöjdheten.

Naturligtvis är ingen produkt perfekt. Efter några dagar så kom det upp en otäck ruta som ville ha lösenord till en Exchange server. Det gick inte på något vis att komma runt detta problem. Mycket problematiskt men Google löste det åt mig. Man trycker ner ”Home” och startknappen tills iPadden startar om helt.

Ipad och denna typ av maskiner är här för att stanna. Ska bli intressant att se vad den andra Steve på konkurrerande firman kommer att sälja. Tyvärr saknar han känsla för bra produkter. Hoppas det bli tuff konkurrens, vi konsumenter blir de stora vinnarna(och Apples aktieägare). Folket i Kina och miljön i stort är de stora förlorarna. Peak Oil lär inte ändra på detta så länge Apples storhet som företag varar. Förädlingsvärdet är tillräcklig högt för att klara ett klart högre oljepris.

Vet ni hur Apple gör för att inte deras arbetare skall begå självmord genom att hoppa från taket? De bygger höga stängsel runt kanten.

Fick inspiration av bloggaren Stockman som köpte en iPad före mig och han verkade nöjd.

Black Swan investing med fokus på Apple

Ett säkert sätt att lyckas bättre med sina investeringar är att undvika förlorare. Det är lättare att sortera bort bolag som har de kvaliteter som krävs för att bli förlorare än att hitta vinnare som stiger 20-50 gånger.

Ska man ägna sig åt denna typ av ”black swan investing” krävs mod, tålamod och mycket kunskap. Forskningsbolag kan göra denna resa, liksom helt uträknade bolag, gärna inom teknik.

Ett forskningsbolag som lyckats är Diamyd.

Ett exempel på bolag som gjort comeback är Apple Inc. Steve Jobs gjorde själv comeback som VD i Apple 1997. Bolaget grundades av Jobs och Woz på 70 talet. De blev snabbt en gigant inom mikrodatorer. Microsoft som grundades vid samma tid var mycket mindre än Apple. 1985 fick Jobs sparken från Apple och bolaget förde en tynande tillvaro.

1997 var det nästan i konkurs. Microsoft som var under stor press från konkurrensmyndigheter köpte in sig i bolaget för att stödja sin enda konkurrent och skydda sin mycket lönsamma avdelning som sålde Office för Mac.

Steve Jobs lät Apple köpa NeXT som han hade grundat. I bagaget följde teknikerna det som skulle bli Mac OS X. Väldigt få hade vid denna tid fått upp ett öga för detta. Kalaset kostade $429 miljoner för Apple. Steve Jobs var tillbaka. Snart lanserades en rad produkter som ”alla” känner till. OS X, iPod, iTunes, iMac, iPhone m.m.

Aktiekursen har stigit från ca $4 till $309 i skrivande stund, justerat för splittar. Apple delar inte ut pengar men har en imponerande krigskassa. Aktien har de senaste 14 åren gått upp ca 75 gånger ursprungsinvesteringen. För de som var modiga nog att köpa 1997 när Jobs kom tillbaka i matchen, är det bara att gratulera.

Dagens uppgång på knappt 1% motsvarar nästan 75 % av bolagets värde 1997.

Visst är det en fantastisk utveckling! Tyvärr köpte man inga aktier på den tiden. En av bloggens första inlägg handlade för övrigt om just Steve Jobs.

Korpen har tröttnat

När jag var liten, eller mindre, mindre fet i alla fall, bekostade den lilla kommunen där jag då bodde, min utbildning. För att jag skulle kunna växa upp till en ansvarsfull medborgare ingick det i utbildningen att vi skulle titta på nordiska filmer.

Det jag kom ihåg av Island var en film som heter Korpen flyger. Det är en märklig film som utspelar sig på vikingatiden. En pojke blir vittne till hur hans syster blir bortrövad av isländska vikingar. När han blivit, vuxen 20 år senare återfinner vi honom på Island där han benämns som ”Gäst”. En blodig kamp i brutal miljö utspelar sig där en dolk i ryggen, tycks vara synonymt med en Isländsk hälsningsfras. För att klara svälten, bärgar befolkningen de fåtal strandade, halvruttna valar som finns tillgängliga.

Det jag fick lära mig i skolan var således att Island är ett litet kargt land i mitten av Atlanten där våld och valfiske tillhör vardagen. Naturligtvis är det inte så, men ens intryck från barndomen kan sitta djupt.

Idag läser jag om hur folkets protester tillslut har givit resultat.  Islands statsminister Geir Haarde har lämnat in sin avskedsansökan. Enligt SVD beror det på att finanskrisen har plågat den isländska befolkningen extra hårt. Sydsvenskan har också publicerat utskicket från TT.

Yngre finansmän har lånat enorma summor och likt moderna vikingar, erövrat företag med balansräkningar många gånger större än den isländska GDP’n. Isländska statens stora misstag var att den lät detta ske under i stort sett hela detta årtionde. De gjorde som andra regeringar, garanterade sina bankers fortlevnad.

I fallet Island var det nästan komiskt. Ett land med en budget stor som ett större landsting, befolkning som Malmö kommun, kunna garantera fyra stora banker som nästan samtidigt kastade in vanten.  Följden blev inom kort ekonomisk tillbakagång, havererad valuta och stigande arbetslöshet. Detta lär enligt SVD komma att fortgå i ett flertal år.

Efter en veckas protester fick tydligen den isländska regeringen nog. Korpen har tröttnat, den flyger inte längre. Haarde har nog andra prioriteter i livet, han har drabbats av strupcancer. Förutom cancern finns det inga likheter mellan honom och Steve Jobs.

Små tankar om Steve Jobs betydelse för Apple

Har gått och funderat på vad jag skall svara på en kommentar från Peter G.

Inget lätt svar. Så det får bli ett litet inlägg. Det är ju trots allt en liten blogg med diverse lösa funderingar. Kalla det olycksfall i tänkandet.

Det mynnar ut i Steve Jobs är för Apple, vad Ingvar Kamprad är för IKEA. Kamprad har lyckats få en kritisk massa i IKEA, bolaget bör överleva hans nära bortgång. Steve Jobs verkar i hightech/consumer electronics/entertainment. En ganska unik kombination där de säljer standardteknik i snygg förpackning till premiumpriser.

Man kan jämföra med t.ex Dell.  De säljer ointressanta datorer med standard teknik till halvvettiga priser. Inget som ger någon större vinst i dagens bistra ekonomiska klimat.

Ersätta Steve Jobs lär bli mycket svårt, där kan ingen själs lös CEO komma och knäcka några år, för en gigantisk lön och kapa kostnader, outsourca, rodda med projekt och annat.

Hur mycket kan Apple tjäna på att outsourca 2009 års Iphone när vi skriver 2012? Dum fråga, kan man tycka. 2012 skall det finnas Apple teknik som vi bara kan fantisera om. Vad denna teknik är och hur produkterna kommer att se ut är något som Steve Jobs tänker på idag, eller borde. Nu har han annat att tänka på, till nackdel för Apple.

Naturligtvis hårddrar jag detta resonemang. Framtiden får utvisa vad som händer.

Steve Jobs, sjukskriven

Apple går i väntans tider. Kommer Steve Jobs att komma tillbaka efter sin sjukledighet?

I SVD kan man läsa en artikel om att marknaden har sina tvivel.  Vad kommer ett dödsfall att kosta aktieägarna? I Dagens Nyheter kan man läsa om att Apples aktie ”störtdök”, nåja bolaget är inget Vostok Gas precis..

Marknaden är kall, hård och cynisk. Vad kostar en död Steve Jobs per Apple aktie? Någon som vet?

I mitten av 2004 berättade Steve Jobs för de anställda på Apple att han fått diagnosen cancer. Vilken typ av cancer har jag inte lyckats ta reda på. Tyvärr brister mina medicinska kunskaper. Får fråga en gammal god vän som nyligen börjat jobba inom vården och hoppas att han kan förklara det på ett bra sätt.

Wikipedia finns det ett kapitel om Steve Jobs hälsa.

Rent spontant verkar det som han bli sämre och sämre. Få företagsledare har haft en så stor betydelse för ett företag som Apple. Apple skulle inte finnas kvar som bolag om inte Steve Jobs återvände till bolaget runt 1996.

Det finns mycket jag kan skriva om Steve Jobs, men den som söker han/hon finner mycket mer på nätet. Dagens reflektion så här långt är väl att data/media industrin skulle bli fattigare om Steve Jobs skulle dö i förtid.

En skoj film som håller sig ganska nära sanningen men ändå tar ut svängarna är Pirates of the Silicon Valley.