Köper Avanza till IPS portföljen

Det är låg aktivitet i portföljerna. Aldrig fel att ha lite likviditet över. Idag tömde jag IPS depån på kontanta medel och köpte en liten post i Avanza Bank Holding(Avanza). Aktien har nästan fallit fritt och det kanske den fortsätter att göra. Man skall ju inte fånga fallande knivar som det heter. Regler är till för att brytas när man vet vad man gör och varför.

Det viktiga är alltid vad bolagen presterar och inte dagsformen på aktien. Man skall skilja på bolag och aktier. Det gäller även åt andra hållet. Är man en trader behöver man inte ha någon koll på bolaget utan helt fokusera på just aktien. Två motsatser. Själv ligger jag åt bolagshållet men tvekar inte att göra en exit om kursen skenar iväg alternativt köpa om det flyter blod på gatorna och underliggande bolag ser hyggligt ut.

Avanza redovisade idag ett dåligt halvårs resultat som fick aktien att backa ytterligare. Ser man några år framåt ser det dock ganska ljust ur för bolaget. Fokuserad kostnadskontroll och slutförda investeringar på IT systemen och av vad man kan tror blir det sen lite lugnare.

Flytträtt för vissa typer av pensioner lär gynna Avanza med sin lågpris, gör det själv affärsidé.

Utdelningen för 2011 var 10 kr per aktie. Det lär inte bli så i år. Jag gissar att helårsresultatet kommer att ligga på runt 8 kr och då bör utdelningen hamna på 7 kr. Gissningar från min sida. Säg att vi är försiktiga och drar till med att direktavkastningen hamnar i häradet 4,5 till 5 % så är det inte dåligt. Naturligtvis får man hoppas att bolaget vänder resultatet och detta bara är en temporär svacka.

Kostnaderna vilar ganska tungt på den fasta sida, förhoppningen är att ökad volym i courtage och kickbacks från fondsidan snabbt ger avtryck på sista raden.

Huvudägaren är Sven Hagströmer via sitt holdingbolag Creades.  Förhoppningsvis borgar det för en stabil ägarbild.

Sålt Öresund innehavet

God fortsättning!

Det har blivit en del blogginlägg om Öresund och personerna bakom, Mats Qviberg och Sven Hagströmer. I stort beror det på att man har haft ett långsiktigt innehav i detta bolag. 9 år och 11 månader har jag haft aktierna i en depå. Nu är de sålda. Känns som en epok går i graven. Splitten av Öresund i två bolag får man anse som ganska komplicerad. Det känns bara som det finns förlorare i denna affär. Störst förlorare är de små aktieägarna som måste betala skatt på sina innehav. Valet av Laila Freivalds som styrelseledamot och en av ”Dybeckarna” var droppen som fick bägaren att rinna över. Q verkar ha tappat förankringen med verkligheten. Känns inte som man kan tjäna pengar på ett sådant upplägg.

Nog om Öresund för ett tag. Utesluter inte att jag gör comeback i bolaget eller dess tvilling, Newco om läge infinner sig.

Det kommer att betalas skatt på detta innehav. Skatten blir ekonomiskt kännbar för mig, en liten småsparare. Olikt Mona Sahlin tycker jag inte det är häftigt att betala skatt. Tjänar man pengar ska man betala skatt men häftigt är det inte. Man kan ha åsikter om vad våra skattepengar skall gå till men skatt efter bärkraft tycks inte längre vara något som gäller. I alla fall inte för storfinansen med riskkapitalbolag och Ola Rollén som tydliga exempel. Att vara VD för ett svenskt börsnoterat bolag och få sin(svenska)tjänstebostad renoverad för 20 talet miljoner räknas tydligen inte som väsentlig anknytning. Nu är denna villa såld via en bulvan.

Ola Rollén har gjort under med Hexagon. Bolaget var i stort sett en sophög innan han tillträdde. Genom stora lånefinansierade uppköp och tryckandet av nya aktier har han hållit en hög förvärvstakt. Något av ett ”enterprise pattern” för bolag i Melker Schörling sfären.

En VD ska föregå med gott exempel. Punkt. Den dag han börjar slira, trixa och sätter sina egna intressen långt före bolaget, ska han ut. Det är dock ett beslut som styrelsen får ta. Den dag Melker Schörling tappar förtroende för Ola Rollén, åker han ut.

Fick ett brev från farbror Sven

Fick igår ett brev från farbror Sven. Sven heter Hagströmer i efternamn och är största ägare i Investment AB Öresund. Sven verkar inte gilla sin tidigare affärskompanjon Mats då han slarvade bort en av de två banker paret ägde ihop. Sven ska helt enkelt ta sin Mats ur skolan.

Utåt sett är de fortfarande vänner och för att ge sken av det hela berättade de i TV att de är grannar i fjällen. Finansmän har inte 5 veckors semester och måste boka in sin semester ett par månader i förväg som vanligt folk. Sven lär nog inte stöta på Mats om han inte vill framöver.

Brevet jag fick var en vädjan till oss småaktieägare att vi skulle förstå att det bästa för Sven och Mats, är att de går skilda vägar och delar upp sin verksamhet mellan sig. De onoterade bolagen är svårsålda och ibland med ett bundet ägande vilket skulle göra en nedmontering av Öresund till en långsam och seg process. Ungefär likt det som grabbarna gjorde i Custos med stor framgång. Pan Capital med Erik Penser i spetsen gillar inte heller idén om en uppdelning.

När jag tänker på det, Custos… fint namn, fint bolag. Jag är svag för investmentbolag. Hasselfors, fin fint bolag. Export-Invest, ”crème de la crème”. Många minnen som kommer tillbaka. Nåväl tillbaka till brevet som jag fick!

Mats och Sven äger inte majoriteten av Öresund, de behöver hjälp från oss små aktieägare. Vi ska förlora pengar genom att lösa in eller bli utlösta(ej förlösta). Farbror Sven har sitt mystiska bolag Biovestor som bas. Gissningsvis blir han inte drabbad av några skattemässiga nackdelar. Mats Qviberg har nog större bekymmer än att betala skatt. Med miljardskadestånd hängande över sig kan det bli svettigt.

I de flesta affärsverksamheter är ensam inte stark. Det gäller att ha en bra crew. Inte helt olikt Daniel Ocean och Rusty Ryan har de haft duktigt folk omkring sig när de gjort kupper mot andra bolag och styckat dem. Helheten i detta fall är värt mer än delarna. Öresunds tidigare imponerande ”track record” beror mycket på den dynamik som uppstod mellan Sven, Mats och Stefan ”Primus Motor” Dahlbo. Var för sig är det tveksamt om de kommer tillbaka till fornstor glans. Var sak har sin tid. H och Q har nog haft sin. Naturligtvis ska man vara ödmjuk inför deras kanske stundande framgång och då pragmatiskt erkänna att man har haft fel och gå in i något av bolagen.

Planen är att vänta ut december och sen dumpa Öresund innehavet efter nyår för att skjuta på reavinstskatten ett år.

Har skrivit en hel del om H och Q på bloggen vilket förefaller naturligt då jag följt med på deras resa under en längre tid. Vi får se vart resan slutar. Det viktiga är inte destinationen utan vad man kan lära sig på resan.

Jag gillar Sven och är glad för de få gånger man fått prata med denna upptagne men tankspridda man. Mats hjälpte mig med lite råd och dåd en gång i tiden så härmed återgäldar jag hans lyckönskningar.

Däremot tycker jag det är fel att stycka Öresund, kalla mig nostalgiker om ni vill.

H & Q bryter upp

Idag kom beskedet som en del säger var väntat, Sven Hagströmer och Mats Qviberg går skilda vägar. Personligen trodde jag att Qviberg skulle göra en exit och Hagströmer skulle behålla sin andel av Öresund. Nu blir det tvärt om. Bloggaren Stockman har hela tiden varit övertygad om en splittring. Skoj att han får rätt.

Genom ett ganska komplicerat förfarande med inlösenrätter kan Öresunds aktieägare, undertecknad är en av dem, välja hur man vill agera. För varje aktie i Öresund får man en inlösenrätt och 9 inlösenrätter ger 5 aktier i det nya bolag(arbetsnamn Newco) som ska bli Hagströmers bolag. De som är supportrar tilll Qviberg kan sälja sina inlösenrätter och köpa fler aktier i Öresund.

Den som är intresserad av fler detaljer ska läsa kommunikén från Öresund.

Hur ska då en aktieägare agera? Det är en svår fråga som beror på ett antal olika faktorer:

• Skattesituationen för ens innehav
• Vem litar man mest på, Hagströmer eller Qviberg?
• Vilken inriktning vill man främst ha på förvaltningen
• Utfallet av HQ skadestånden riktade mot Öresund
• Ökade förvaltningskostnader

Själv tänker jag nog sälja mitt innehav i Öresund, det uppgår i skrivande stund till knappt 5 % av portföljensvärde. Har hängt med länge i HQ svängen men har de senaste åren vart skeptisk till Öresunds verksamhet.

HQ skandalen har inte hjälpt upp förtroendet. Qviberg framstår som en psykopatisk despot i en nyligen utgiven bok av Caroline Neurath. Hagströmer är precis så trevlig i verkligheten som man kan få intrycket av om man läser artiklar långt tillbaka. Tyvärr tjänar man inga pengar på att vara trevlig. Det väger lika mellan Qviberg som vill ha en traditionell förvaltning och Hagströmer som är mer för företagsbyggande och satsningar på onoterade bolag. I värsta fall skulle man kunna tänka sig ett sargat Öresund fullt med udda aktier, utvalda av Q och ett bolag i händerna på Hagströmers mystiska holdingbolag, Biovestor. Newco skulle kanske kunna bli ett stort draknäste med många udda ”skräpbolag”.

Vem vet hur det går? Ska bli spännande att följa framöver. Några aktier behålls i IPS depån.

H och Q talar ut

HQ stämmer Öresund och Qviberg

Resterna av HQ stämmer nu sin tidigare huvudägare, investmentbolaget Öresund och den tidigare styrelsen. Mats Qviberg som var ordförande i den styrelsen som nu stämms har kanske en viss anledning att svettas? I bästa fall kommer han ur detta intakt finansiellt men hans namn kommer för alltid att förknippas med misslyckad spekulation. I värsta fall kommer det att kosta miljarder i skadestånd och miljoner i rättegångskostnader. VD’n för Kungsleden, Thomas Erséus är också indragen i detta. Hur mycket kommer han att fokusera på sitt vd arbete?

Öresund stämms för utdelning som bolaget erhållit åren 2007, 2008 och 2009.

Helt klart är detta en långvarig juridisk process. Mannen bakom HQ, Sten Mörtstedt har gott om pengar och är sugen på att knäcka Qviberg. Mörtstedt är en hårding som varit med under lång tid. Det har gått upp och ner för honom. ”You need to be there for the turns!” kan man gott säga.

Sedan lång tid är jag aktieägare i Öresund. Man undrar hur detta kommer att påverka bolaget? Bolaget med Sven Hagströmer i spetsen, känns trött men i dagsläget är det inte aktuellt att sälja. Däremot kan och hoppas man att de kommer in i matchen och drar en ny Drott ur hatten. Förhoppningen är att Öresund ska ta krafttag mot substansrabatten och öka utdelningarna. Inlösen gillas inte…

Mats Qviberg ska stämmas

Mats Qviberg ska stämmas. Resterna av det kvaddade HQ lever fortfarande. Nu ska de stämma den före detta ordföranden Mats Qviberg och övriga i den styrelse som såg till att HQ Bank spekulerade sig till döds.

Det sista är inte belagt, utan mer denna bloggares subjektiva syn på vad som har hänt. Troligtvis går de fria. Moraliskt är de i alla fall skyldiga. Qviberg med sällskap är antingen helt förda bakom ljuset eller så visste de vad som höll på att hända men mörkade så mycket de kunde tills det blev uppenbart att HQ skulle gå under.

I vilket fall som helst lär det troligtvis bli en lång och dyr process som inte leder någon vart. Öresund är största ägare i rest HQ men lär nog inte tjäna några pengar på denna stämmning. En intressant detalj är att vice ordförande i Öresund är Mats Qviberg, Q:et i HQ. H, Sven Hagströmer är största ägare i Öresund och verkar direkt eller indirekt ha godkänt att hans kumpan ska bli stämd. Qviberg har nu tagit en ”time out” från sitt uppdrag i Öresunds styrelse.

Öresund och personerna bakom har tyvärr blivt lite av en dokusåpa. Stefan Dahlbo, före detta VD i Öresund, satt också med i HQ’s styrelse,  men fick sparken när HQ tappade tillståndet.

Denna bloggare har varit aktieägare i Öresund sedan över tio år tillbaka men funderar nu på att sälja innehavet.

Hagstömer & Qviberg i vendetta?

Befinner sig herrarna Hagströmer & Qviberg i en personlig vendetta? I en artikel i tidningen SVD kan man nästan tro det. Hagströmer säger följande: ”Det är ointressant om vi är vänner eller inte. Vi har ett gemensamt uppdrag från Öresunds aktieägare att reda ut den här situationen på ett så bra sätt som möjligt. Då kan man inte sitta och ha en personlig vendetta på kontoret”.

När jag hör ordet vendetta tänker jag på boken om Carl Hamilton när han krigade med maffian. Hagströmer är likt Hamliton en adlig familj men jag hoppas det inte är den typ av vendetta Sven Hagströmer menade.

HQ historians vinnare är Catharina Lagerstam, hon en av få som varnade för vad som höll på att hända. Mats Qviberg avfärdade henne och sa att hon inte hade nerver för styrelseuppdraget. Nu kommer kanske resten(resterna) av HQ styrelsen att stämmas på hundratals miljoner.

Sedan HQ bank spekulerade sig till döds har det mesta i Öresund gått i stå. Vi aktieägare har fått en mager utveckling. Någon vink om vart bolaget är på väg har vi inte fått. Det har kliat i fingrarna att dumpa aktien. Reavinstskatten man då blir drabbad av har lugnat impulsen. Ser fram emot att kassera in utdelningen på 4,5 kr per aktie. Har även fått en liten peng för de inlösenrätter som såldes runt årsskiftet. Öresund ligger på min säljlista.

Årets första rapporter är här

Idag kom årets första rapporter till marknadens kännedom. Vi är alla marknaden på ett eller annat sätt.

Dagens intressantaste rapporter kommer från Avanza och Investor. Undertecknad har sedan länge ett innehav i Avanzas största ägare, Öresund. Tillråga på allt är man också en nöjd Avanza kund. Största ägare i Öresund är Sven Hagströmer. H’et i HQ Bank, banken som spekulerade sig till döds. Avanza lär knappast betraktas som en systemkritisk bank om de får problem med spekulation. Därför gäller det att som kund hålla sig informerad. Insitutionsrisken eller motpartsrisken är en risk få räknar med.

Avanza gjorde ett bra resultat för år 2010. Rörelseintäkterna ökade med 21 % och vinsten per aktie ökade med 18 %. Utdelningen ökar med nästan 19 % från 8 till 9:50 kr per aktie. Direktavkastningen blir med dagens slutkurs ca 3,9 %. P/E talet är 25 vilket får betraktas som högt. Räknar vi med att Avanza ökar sina kostnader och tar lite mer andelar av marknaden är inte 11-12 kr orimligt som vinst på årsbasis någon gång under 2012. Avanza delar ut nästan hela vinsten vilket borde ge klirr i kassan för ägarna. Om inte kursen stiger bör P/E gå mot 20 och direktavkastningen närma sig 5%.

Investor är börsens största investmentbolag. När man tittar på investmentbolag är vinst och omsättning inte speciellt intressant. Det man ska titta på är utdelningen och tillväxten för nettoförmögenheten, substansen. Substansen är marknadsvärdet på tillgångarna minus skulder. Oftast handlas investmentbolag med en substansrabatt.

Rabatten finns av mer eller mindre diffusa anledningar. De stora investmentbolagen finns ofta till för att skydda olika maktstrukturer. I Investors fall fungerar de också som födokrok till familjen Wallenberg och närstående. Deras prestationer är inte alltid marknadsmässiga även om arvode och löner ofta ligger långt över vad de skulle fått på annat håll.

Investor höjer utdelningen för 2010 till 5 kr per aktie. Det ger i skrivande stund en direktavkastning på 3,6 % för A aktien. Rabatten är på rekordnivå nästan 40 % för A aktien. Man betalar således för de noterade innehaven och får de andra onoterade innehaven gratis. De onoterad innehaven är diffusa EQT investeringar med höga avgifter och arvoden.

Bloggaren har ett litet innehav i Investor, rabatten lockar samt de noterade bolagen i portföljen. Ett par av dem är i världsklass. Tyvärr kan man inte alltid säga det om ledningen för Investor. Bolaget hade en stor nettokassa som inte användes när det fanns extrema tillfällen till bra affärer under åren 2008 och 2009.